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2025-06-28
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A股市场面临政策转向与业绩企稳的机遇。需求端稳住楼市🥥、股市与供给端整治“内卷式”竞争的政策导向日益明确,AI引领的创新周期💗💔、新能源破局等变化值得重视🧅🩱。投资者可考虑采取“深挖Alpha😠👜、等待Beta”的投资策略应对。
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国产成人精品曰本亚洲3🥑👿🥻💞、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱🥔🥥🎒🎒,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益💔🥦👅💛。截至2024Q4🍎🥭👝🍈,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比5%🍆💘,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置💕👡🥭,港股相比A股制度更为开放和便捷🤬,由于没有外汇管制💞🧡🩳,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利👘,因此在外资加速流入中国权益市场时👄💓🥻,港股往往较A股更为受益😠💝。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌💘🍋,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善🩰💌、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看🍓💕🍍,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高🍎🍌👚👗🩲,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据🍓,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%👄🍒🥝。。
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