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无码国产一区二区免费 市场展望:聚焦6.18陆家嘴论(lun)坛,A股上攻行情仍在路上。近期中美伦敦谈(tan)判进展(zhan)符合市场(chang)预期(qi),但中东地缘局(ju)势再次(ci)扰动全球风险偏好(hao),A股短期跟随震荡调(diao)整。我们认为地缘事件对国(guo)内(nei)而言更多是情(qing)绪(xu)上的短期冲击(ji),影响A股的核心因素(su)还(hai)是自身结构问题。近期沪深300风险溢价回落至4月以(yi)来最低水平,风险偏好进一步回升还需要经济基(ji)本面或增量政策的持续发力,6.18陆家嘴论坛将成为重(zhong)要政策观(guan)察窗(chuang)口。本次论坛期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策,投资者对此抱有积极(ji)预期(qi),有望呵护股市风险偏好,助(zhu)力A股“稳中(zhong)有涨”。天津快板评苏超上涨中的追赶:货币超预期宽(kuan)松,A股在(zai)上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续(xu)降(jiang)准降息节奏及幅度。由于A股较港(gang)股散户投资者占比更高,因此对流动性和(he)资金变化(hua)更为敏感,AH溢价在上涨行(xing)情中收敛(lian)均发生在货币(bi)宽松区间,分别为14-15年和19年(nian)。(1)14-15年(nian)AH溢价收敛主要来(lai)自政策催化下A股(gu)走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年(nian)7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货(huo)币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策(ce)催化。其中货币方面,14/11央行意外降息(xi)开启牛市行情后,15年上(shang)半年货(huo)币宽松力(li)度进一步增(zeng)大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆(lu)续放松(song)限购政策,14年9月央行明确(que)放松首套房认购标准;产业政(zheng)策方面,3月两(liang)会上《**工作报告》明确(que)将制定“互联网+”行动计划列为全(quan)年(nian)工作重点。一系列政(zheng)策(ce)催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期(qi)恒生指数(shu)涨(zhang)幅仅18%,对应 AH溢(yi)价指数从89上行至140。(2)19年初内(nei)外部环境转好,宽货币(bi)+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的(de)会面,进入2019年,中美贸易摩擦(ca)进入缓和阶段;内部(bu)来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融(rong)机构存款准(zhun)备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出(chu)市场预(yu)期,带动A股迎来春(chun)季躁动(dong)行情。19/1-19/4万得全(quan)A最大涨幅40%,恒生(sheng)指(zhi)数20%,AH溢价指数从115升(sheng)至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币(bi)宽松加(jia)码,今年(nian)以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性(xing),即降准降息的节奏和力度。
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