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2025-06-28
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③投资者结构:港股(gu)外资占(zhan)比更(geng)高,美国债务(wu)风险(xian)扰动,美(mei)元(yuan)走弱,外资寻求中国资产配置,港股凭借低估值、业绩改善、更为便捷开放的制度优势,率(lv)先受益。
99久久精品国产免费无码一区二区三区 ③投资者结构:港股外资占比更高,美国债务风险扰动🥥🍏👡🍓,美元走弱,外资寻求中国资产配置💕👝🌽💗,港股凭借低估值、业绩改善💟👚🍈👘、更为便捷开放的制度优势👙,率先受益。檀健次来双生抉择进行曲参赛了 上涨中的追赶:货币(bi)超预期宽松,A股在上涨中较(jiao)港(gang)股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降(jiang)准降息节奏及幅度。由于(yu)A股较港股散户(hu)投资者占比更高,因此(ci)对流动性和资金(jin)变(bian)化更(geng)为敏感,AH溢价在上(shang)涨行情中收敛均发(fa)生在货币宽松区(qu)间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收(shou)敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市(shi)后,14年回调(diao)盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之(zhi)后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产(chan)放松、 “互联网+”产(chan)业政(zheng)策催化。其(qi)中货币方面,14/11央行意外降息(xi)开(kai)启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降(jiang)准(zhun),3、5月两次降(jiang)息;地产方面,14年6月开(kai)始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松(song)首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上(shang)《**工作报(bao)告》明确将(jiang)制定“互联网(wang)+”行动计划列为全年工作重点。一系(xi)列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指(zhi)数涨幅仅(jin)18%,对应 AH溢价指数(shu)从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面(mian),得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进(jin)入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会(hui)的召开稳定了(le)企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行(xing)两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行(xing)公布的1月社融新增4.64万亿元(yuan),大幅超(chao)出市场(chang)预期,带动A股(gu)迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢(yi)价指数从(cong)115升至128。当前来看,要出(chu)现上(shang)涨(zhang)中的收敛需观测到货(huo)币宽松加码,今年以来货(huo)币政策节(jie)奏上呈现“小步快跑”模式(shi),后续要关注货(huo)币宽松的持续性,即降准降息的节奏(zou)和力度。
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