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创新药行情持续升(sheng)温。百利天恒交流会(hui)、券商医药策略会等吸引众多机构参(can)与。创新药板块历经(jing)蛰(zhe)伏后迎来拐点,万得创(chuang)新药(yao)指数年内(nei)大涨28.65%。TMT基金等纷纷关注(zhu),有医药分析师称“他们(men)看得更猛”。
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亚洲国产天堂久久久1、基本面(mian):港(gang)股较A股业绩增速(su)更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技(ji)互联(lian)网(wang),受价格下行(xing)的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全(quan)部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港(gang)股2024净利(li)润同比11.7%,同样(yang)高于全A(非金融)的-13%。究其(qi)原因我(wo)们认为A股业绩疲(pi)弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利(li)润占比来看,2024年A股主要集中在(zai)周期(qi)(石化14%、煤炭6%),消费(食饮(yin)8%、医药6%),制造业(汽(qi)车5%、电(dian)子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价(jia)格下行压缩毛利,进而影(ying)响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业主要集中于(yu)周期(石化20%)和科技(ji)行业(ye)(传媒13%、通信12%),且更偏向(xiang)于互联网、信息(xi)服务等细分(fen)领域,包括腾讯、网易、美团(tuan)等互联网巨头,消费、制(zhi)造(zao)等(deng)行业占比不高(gao),行业属性(xing)导致了(le)港股业绩受价格下行的影响更小(xiao)。历史上看,由于(yu)A股行(xing)业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下(xia)行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比(bi)从5.5%降至(zhi)-0.5%,同期全A净利润同比(bi)从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至(zhi)12%,二者增速差从8pct降至-6pct。。
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