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2025-06-27
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亚洲精品久久久97精品久久久久亚洲午夜3、投资者结构:港股(gu)机构投资者占比更高(gao),外资占比更高(gao),美国债(zhai)务风险扰动,美(mei)元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投(tou)资者结构中散户(hu)占比66.7%,机构投资者占比1/3左(zuo)右,其中外资占比5.8%。相比之(zhi)下港股机(ji)构化程度更深(shen),根据港交(jiao)所披露(lu)的最(zui)新数据,2020年(nian)港股机构投资者占比(除做市(shi)商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外(wai)个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史(shi)上看AH溢价指数与美元(yuan)走势(shi)高度相同(tong),美元(yuan)走(zou)弱时A股相对港股溢(yi)价下(xia)行,主因(yin)国际资(zi)本寻求(qiu)中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国(guo)际接轨,外资(zi)进(jin)入港(gang)股市场更便利(li),因此在外(wai)资(zi)加(jia)速(su)流入中国权益市场时,港股往往(wang)较A股更为受益。今年以(yi)来市场对美国(guo)债务风险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产(chan)遭受大幅抛售(shou)和价(jia)格下跌,东稳(wen)西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业(ye)绩改善、更开(kai)放的金融体(ti)制率先(xian)受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业(ye),外资机构持股占(zhan)比越(yue)高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业(ye)中(zhong),美的集(ji)团外资持股占比68%(由于无法获取(qu)准确数据,这里以国际中介机构持(chi)股比(bi)例估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏(pian)低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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