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国产精品亚洲综合久久 1、基本面:港股较A股业绩增速(su)更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母(mu)净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比(bi)11.7%,同样高于全A(非(fei)金融)的-13%。究(jiu)其原因我们认为A股业绩疲弱(ruo)主要受价格因素拖累,核心(xin)在于A股的(de)行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股(gu)主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造(zao)业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些(xie)行业基本面(mian)受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表(biao)现。相比之(zhi)下,港股除金融(rong)外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒(mei)13%、通信12%),且更偏向于(yu)互联网、信息(xi)服务等细分领域,包括(kuo)腾讯、网易、美团等互联(lian)网巨头,消费(fei)、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的(de)影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统(tong)经济,因(yin)此对价(jia)格更(geng)敏感,PPI下行区间(jian)往(wang)往对应港股较A股(gu)业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比(bi)从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同(tong)比从5.4%小幅升至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二(er)者增速差从8pct降至-6pct。曾毅公开戴不雅手表是否违法对于(yu)本轮伊以冲突,我们认为(wei)后续持续升级为多国长期战争(zheng)的可能性较低,短期事件性冲击引发的下跌反(fan)而提供布(bu)局机会。情绪修复过(guo)后,内因仍是决定市(shi)场走(zou)势的主要矛盾。结构上,中美谈判结果落地、国内经济平稳运行,在新的宏观变化出现之前,具备产业趋(qu)势支撑、有基本面改善预期的科技成长板块依然有望是支撑行情的结(jie)构性亮点。
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