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2025-06-27
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行业配置:维持哑铃(ling)配置思路,红利底仓+小(xiao)盘成长。红(hong)利方面,在通胀尚未回归,价格低位运行的背景(jing)下,前端的收入和利润难(nan)以保证,但自由现金流充沛的企业,既可(ke)以(yi)延续其分红表现,也可(ke)以通过自由(you)现(xian)金流积累转化为新增的(de)资本开支,获得ROE的抬(tai)升,享受更多成长性。具体(ti)方向提供三(san)个视(shi)角:①稳定视角下,关(guan)注盈利和分红稳健的银行;受益于长久期价(jia)值和改(gai)革红利推(tui)升估(gu)值弹性的港口、公路;补贴(tie)政策推动(dong)下,兼(jian)具高股息+内销经营基本面(mian)延续改善的白电龙头。②改善视角下,关注受(shou)去库存和需求复苏支撑的工业金属;预期走出(chu)底(di)部,高分红保障+经营(ying)稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进入收获期(qi),自由(you)现金流释放(fang)加速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩(kuo)张剩余流动性,小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩(sheng)余流动性(M2同比(bi)-社融存量(剔(ti)除股权融资和**债券)同(tong)比)触底-0.55%以来持续回升,截(jie)至(zhi)25/5已上行至1.8%。叠加央行优(you)化两项支持资本市场的货币政策工具、支持中央汇(hui)金公司发挥好类“平准基金”两项政策支(zhi)持(chi)股市流动性,当下的小盘成长行(xing)情或将进一步加强,而本身弹性更大的北交所(涨停限制30%,下同)和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势(shi)。行业关注(zhu)自主可控,包括(kuo)电子(zi)(算力、半导体设备、芯(xin)片(pian))、信息化(数(shu)据库、操(cao)作系统)、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(算力(li)服务+卫(wei)星通(tong)信)。李小璐、贾乃亮首次发布共创视频,两人于2019年官宣离婚
行业(ye)配(pei)置:维持哑铃配置思(si)路,红利底仓+小盘成长。红利方面,在通胀尚未回(hui)归,价格低位运行的背景下,前端的收入和利润难以保证,但自由现金流充沛的企业,既(ji)可以延续其分红表现,也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支(zhi),获得ROE的抬升,享受(shou)更多成(cheng)长性。具(ju)体方向提供三个(ge)视角(jiao):①稳(wen)定(ding)视角下,关(guan)注盈(ying)利和分红稳健(jian)的银行;受益于长久期价值和改(gai)革红利推升估值弹性的港口、公路;补贴政策推动下,兼具高股息+内(nei)销经营基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下,关注受去(qu)库存和需求复苏支撑的工业金属;预期走出底部,高分红保障+经营(ying)稳健的白酒。③进(jin)攻弹(dan)性视角下,关注存量项(xiang)目进(jin)入收获期,自由现金流释放加(jia)速的电信运营商。小盘成长方面,货币宽松扩张剩余流动性,小盘成长(zhang)行情或(huo)将进一步加(jia)强,24/6剩余流动性(xing)(M2同比-社融存量(剔除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行(xing)至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策(ce)工具、支持中央汇金公司发挥(hui)好类“平准基金”两项政策支(zhi)持股市流动性(xing),当下(xia)的小盘成长(zhang)行(xing)情或将进一步加强,而(er)本身弹性更大的北交所(涨停(ting)限制30%,下(xia)同)和科创(chuang)板(20%),相(xiang)比主板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自主(zhu)可控,包括电子(算力、半导体设(she)备(bei)、芯(xin)片)、信息化(数(shu)据库、操作(zuo)系(xi)统)、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(xin)(算力服务+卫星通信)。
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