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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市,是(shi)基准判断。这(zhe)个判断有什么下行风险?我们认(ren)为稳定资本市场“隔离(li)墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风(feng)险,比如财政、货币、经济数据验证。当(dang)前市场主要的下行风(feng)险,只能是长传导链条的风险,比如中期资产配(pei)置格局的变化。市场关注度(du)较高的是美国经济下行可能超预期,强化全球衰退(tui)预期(qi)。这种情况(kuang)下,中国需求也可能更长时间维持低位,A股供需格(ge)局改善节点可能推后。而在中长期中美竞(jing)争视角下,美国经(jing)济下行压力对中国资产的影响是中性的。
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