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在“电风(feng)扇”式的轮动行情(qing)中,把握高切低(di)节奏(zou)是获取超额收益的(de)关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能(neng)已经阶段性见顶。以创新药为例,近期板(ban)块的走强固(gu)然存在(zai)强基(ji)本面因素支撑,但也不乏资金面驱(qu)动——部分欠配创新药的资金产生踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的(de)重要力量,板块(kuai)演绎也从最初(chu)的核心标的上涨(zhang)到低位(wei)挖掘/后排套利标的普涨,呈现出阶段性见顶的信号(hao)。中长期维(wei)度来看,我们依然看好(hao)低利率环境下创新药BD出海进入商业收获期,板块中枢上移,基本面优质的(de)创新药标的将获得显著超额。但对于重视时间成本的投资者而(er)言,在短期波动(dong)思维下,板块的容错率随着交易拥(yong)挤度(du)提升开始(shi)下降,在“守住胜利果实”的心态(tai)下,部(bu)分资金(jin)逐渐选(xuan)择止盈。同时(shi),新消费(fei)板块的成交额占比也从高(gao)位回(hui)落,表(biao)明(ming)资金开始流出,选择性价比更高的方向。从近期算力(li)通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能(neng)够看出,部分资金(jin)已经有意愿进行高切低(di)。
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