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在“电风扇”式的轮动行情(qing)中,把握高切低(di)节奏是获取超额(e)收益的关键,而当(dang)前创新药、新消费(fei)等热门主题可能已经阶段性(xing)见顶。以创新药为例,近期板(ban)块的走强固然存在强基本面因素支撑,但也不(bu)乏(fa)资金面驱(qu)动——部(bu)分欠配创新药的资金产生踏空(kong)焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速(su)的重要(yao)力量,板块演绎也从最初的核心标的上涨到低(di)位挖掘(jue)/后排套利标的(de)普涨,呈现出阶段性见顶的信号。中(zhong)长(zhang)期维度来看,我们(men)依然看好低利率环境(jing)下创新药BD出(chu)海进入商业收(shou)获期,板(ban)块中枢上移,基本面优质的创新药标的将获(huo)得显著超额。但对于重视时间成本的(de)投资者而言,在短期波动思维下,板块的容错率随着交易拥挤度提升开始下降,在“守住胜利果实”的心态(tai)下,部分资金逐渐(jian)选择止盈。同时,新消费板(ban)块的成交额占比也从(cong)高位回落,表明资金开(kai)始流出,选(xuan)择性(xing)价(jia)比更高的方向(xiang)。从(cong)近(jin)期算力通信、传媒修复、AI端侧开始活跃等现象亦能够看出,部分资金已经(jing)有意愿进行高切低。赢球后无锡球迷高喊“叫锡哥”
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