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关注(zhu)汽车行业“反内卷(juan)”语境下零部件行情的(de)持续性。6月10日起(qi),多家头部车(che)企宣布低供应商(shang)支付账期(qi)统一缩短到60天以内,有助于缓解车企“内卷”。虽然(ran)2020年以来汽车上下游环节的盈利触底(di)后均(jun)有(you)回暖,但竞争格局出现了较大分(fen)歧。分(fen)细分(fen)领(ling)域来看(kan),电动乘用车过去(qu)三(san)年间ROE的修复程度最为(wei)突出,其次是汽车电子电气系统(tong)、轮(lun)胎轮毂(gu)。下游整车和中上游零部件板块的行业集(ji)中度分(fen)歧(qi)最近一次是在2022年(nian)开始快速拉大,乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒,零(ling)部件集(ji)中度持续下滑、竞争环(huan)境进一步加剧。2024年以来(lai)乘用车板块的(de)资本开(kai)支/折旧摊销一(yi)度收缩,而零(ling)部件(jian)板块的开支持续上行(xing),供需格局进一步变(bian)差。此次整车环节向中上游零部(bu)件的让利,对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压(ya)力,意味着积极信号,板块一度反弹,后(hou)续则要观察下半年(nian)汽车行业“反内(nei)卷(juan)”的举措落地,预(yu)计会逐步(bu)延续回暖态(tai)势。
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