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2025-06-28
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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市,是基准判断。这个判断有什么下行风险?我们(men)认为稳定(ding)资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分(fen)短传导链条的宏(hong)观风险,比如(ru)财政、货币、经(jing)济数据验证(zheng)。当前市场主(zhu)要的下行风(feng)险,只能(neng)是长传导链条(tiao)的风险,比如中期资产(chan)配置格局的(de)变化。市场关注(zhu)度较高(gao)的(de)是美国经(jing)济下行可能超预期,强化全球衰退预期。这种情况下,中国需求也可能更长时间维持低(di)位,A股供需格局改(gai)善节点可能推后。而在中长期中美竞争视角下,美国经济下行压力对中(zhong)国资产的影响是中性的。
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