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3、投资者结构(gou):港股(gu)机构投资者占比(bi)更高,外资(zi)占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配(pei)置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者(zhe)结构中散(san)户占比66.7%,机(ji)构投资者占比(bi)1/3左右,其中外(wai)资占比5.8%。相比之下港股机(ji)构化程度更深,根据(ju)港交所(suo)披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(bi)(除做市(shi)商)达57%,其中(zhong)海外机(ji)构投资者占比(bi)36%,海外个人投资者占比5%,外资占(zhan)比超40%。高外资占比也导(dao)致港(gang)股相比A股更易(yi)受海外影响,历史(shi)上看AH溢价指(zhi)数与美元走势高度相同,美元(yuan)走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求(qiu)中国资产配(pei)置,港股相(xiang)比A股制度(du)更(geng)为开放和便捷,由于没有(you)外汇管制,监管规(gui)则与国际接轨,外资进入港(gang)股市场更便利,因此在(zai)外资加速流(liu)入中国权益(yi)市场时,港股往往较A股更为受益。今(jin)年以来市场对美国债务风险(xian)担忧(you)持续升温,尤其在特朗普公布(bu)对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价(jia)格下跌,东稳西荡(dang)下外资(zi)加(jia)速流入(ru)中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开(kai)放(fang)的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越(yue)低(图表13)。典型如家电行业中,美的集(ji)团外资(zi)持股占比68%(由(you)于无法获取准(zhun)确(que)数据,这(zhe)里以国际中介机构持股比例估算(suan)),AH股溢价率仅6%,而海信家电(dian)外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。徐州球员晃开4人 对手愣在原地
3、投资者(zhe)结构:港股机构投资(zi)者占(zhan)比更高,外资占比更高,美国债务风险(xian)扰动,美元走弱,外资寻求中(zhong)国资产配置,港(gang)股较A股率先受(shou)益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户(hu)占(zhan)比66.7%,机构投资(zi)者占比(bi)1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下(xia)港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构(gou)投资者(zhe)占比(除做市商)达57%,其中海(hai)外(wai)机构投(tou)资者占比36%,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导(dao)致港股相比(bi)A股更易受海(hai)外影响,历史上看AH溢价指数与美(mei)元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主(zhu)因(yin)国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和(he)便捷,由于没有外汇管制(zhi),监管规则与国际接(jie)轨,外资进入(ru)港股市场更便利,因此在外资加速流(liu)入中国(guo)权益(yi)市场时,港股(gu)往(wang)往(wang)较A股更为受益。今年(nian)以来市场对美国债(zhai)务(wu)风险担忧持(chi)续升温(wen),尤(you)其在(zai)特朗(lang)普公布对等(deng)关税(shui)后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港(gang)股凭借低估值、业绩改善(shan)、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机构持股占比越高(gao),AH股溢(yi)价率越低(图表(biao)13)。典型如(ru)家电行业中,美的集团外资持股占(zhan)比68%(由于无法获(huo)取准确数据,这里以国际中介机构持(chi)股比例估算),AH股溢价(jia)率仅6%,而海信(xin)家电外资持股比例偏低25%,AH股溢(yi)价率也更高达到18%。
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