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在“电风扇”式的轮动行情中,把(ba)握高切低节奏是获(huo)取超(chao)额收益的关键,而当前创新药、新消费等热门(men)主(zhu)题(ti)可能已经阶段性见顶。以创(chuang)新药为例,近期板块的走强固然存在强基本面因素支撑,但也不乏资金面驱动——部(bu)分(fen)欠配创(chuang)新药的资金(jin)产生踏空焦虑(lv),“FOMO”情绪成为行情阶段性加速(su)的重要力量,板(ban)块演绎也从最(zui)初的(de)核心标的上涨到低位挖掘/后排(pai)套利标的普涨,呈现出阶(jie)段性(xing)见顶的信号。中(zhong)长期维度来看(kan),我们依然看好低利率环境下(xia)创新药BD出海进入商业收获(huo)期,板块(kuai)中枢上移,基本面优质的创新药标的将获得(de)显著(zhu)超额。但对(dui)于重视时间成本的(de)投资者而(er)言,在短期波动思维下,板块的容(rong)错率(lv)随着交(jiao)易拥挤度提升开(kai)始下降,在“守住胜利果实(shi)”的心态下,部分(fen)资金逐渐(jian)选择止盈。同时,新消费板块的成交额占比也从高(gao)位回落,表明资金开(kai)始流出,选择性价比(bi)更高的方向。从近(jin)期算力通信、传媒修复(fu)、AI端侧开始活跃等现象亦能够(gou)看出,部分资金已经有意愿(yuan)进行高切低。
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