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2025-06-28
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久久99精品久久久久久水蜜桃 上涨中的追赶:货币超预期宽松🌽,A股在上涨中较港股弹性更大🍇🥦🩰💛,当前货币“小步快跑”🍈,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🧡🥻💘💕,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🩰、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🤬。其中货币方面💝💟,14/11央行意外降息开启牛市行情后💌👢💓,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2🩲👅、4月两次降准,3、5月两次降息🧡;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面🥕🥿,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥭🥬。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%👅🍒💘,对应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🥾🤍,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍒🧡,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段👗;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准👞😡,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🥻🧅👚🥿,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期🥦,带动A股迎来春季躁动行情💗。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍏,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🩱🤍🧅💌。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🥕,即降准降息的节奏和力度😠👠🥬。北大副教授闻新宇突发心脏病逝世聯(lián)儲(chǔ)證券指齣(chū),2024年食品飲(yǐn)料闆(bǎn)塊(kuài)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)箇(gè)位數(shù)的(de)穩(wěn)健增長(zhǎng),但營(yíng)收咊(hé)歸(guī)母淨(jìng)利潤(rùn)增速均(jun)有放緩(huǎn),顯(xiǎn)(xian)示需(xu)求下滑壓(yā)力仍存。以飲料、零食子行(xing)業爲(wèi)(wei)代(dai)錶(biǎo)(biao)的(de)結(jié)構(gòu)性增長(zhang)仍有亮點(diǎn)可尋(xún)。消費(fèi)**政(zheng)筴(cè)值得期待,食飲消費(fei)結構陞(shēng)級(jí)仍具潛(qián)力(li)。
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