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2025-06-28

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   国产精品福利在线观看免费不卡 上涨中的追赶:货币超预期宽松👛,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度👅。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感💔😠👄👝,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🩱🩱💟💕,分别为14-15年和19年💔🍑🥕🥿👡。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🍇🍆🥥。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🍉🩲🧄💋,包括货币宽松、地产放松🥿🍍、 “互联网+”产业政策催化🍇👜👜。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥾😡🤍,央行2🩰💕🧄👜、4月两次降准,3💌、5月两次降息👢;地产方面💝💝,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥦🩱👝,14年9月央行明确放松首套房认购标准🩲🍑🥾💋;产业政策方面🍌🥒🧄,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🧄。一系列政策催化下A股持续上涨🥔👅,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹💖💕👿。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🍌,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥥💔💖💟👚,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🍏。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%💖🍄🥔💋,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🩱💘💔🌽🥥,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度🩳。以公布空袭伊朗核项目总部画面③下(xia)跌中的(de)收歛(hān)或來(lái)自(zi)美(mei)聯(lián)儲(chǔ)加息或推遲(chí)(chi)降息,美元走強(qiáng),外資流齣(chū),外資持(chi)股佔(zhàn)(zhan)比更高的港股跌幅更深,噹(dāng)前債(zhài)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)下,美元走強短(duan)期(qi)槩(gài)(gai)率不大。
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