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2025-06-28
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6月18日至19日👚,陆家嘴论坛即将举行🥒,期间将发布若干重大金融政策🧄🍇🥝,关注下一步增量政策的落地节奏🩳。短期内,A股市场大概率维持震荡行情🧅💌,重点把握结构性机会。长期来看🍑🥦👜,外部不确定性加大仍将是基本面面临的一大挑战,但在政策持续发力下,国内经济有望展现较强韧性。
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3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动🍒👗💛🩳,美元走弱🍎🍑,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益🥬。截至2024Q4🥭🍌👙,A股投资者结构中散户占比66.7%🥕🥭🥬,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%🌽💝🍉🩳。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据👝,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%💛👄🧅🍏💝,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置,港股相比A股制度更为开放和便捷🍄🩱🍈,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利💓🥬,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温🥒💔🥻👅,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌🍌👗🥕🍄,东稳西荡下外资加速流入中国市场👝👡🩳,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益🥻。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业😻🍅👄,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中👝🍓😻👙,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据👛🤬💞,这里以国际中介机构持股比例估算),AH股溢价率仅6%👗👙,而海信家电外资持股比例偏低25%👄🍉👢👞,AH股溢价率也更高达到18%🧡。
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本周债市回顾。上周末通胀和出口数据整体偏弱,全周资金面延续宽松,周中中美经贸会谈未超预期🥒🥭,周五中东地缘政治冲突升级,债市利率下行。
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——设备丢失带来的风险:设备丢失或被盗会直接引发信息泄露风险🥬🧄。若丢失手机👚👿🥒💗👙,被别有用心者拾获🍋🥬,密码等加密手段一旦遭破解,该手机的通讯录👛、聊天记录👜🍊、照片等隐私数据则将被获取,不法分子甚至能借助其中的支付软件威胁用户财产安全💝🧡💋。
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方正证券的报告显示,ADC(抗体药物偶联(lian)物)领域,2024年中国license-out交易总金额达102.4亿(yi)美金,占比(bi)总交易额20%。。
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6月18日至19日,陸(lù)傢(jiā)嘴論(lùn)罎(tán)即將(jiāng)擧(jǔ)行,期間(jiān)將髮(fà)佈(bù)若榦(gàn)重大金螎(róng)政筴(cè),關(guān)(guan)註下一(yi)步增量政筴的(de)落(luo)地節(jié)奏。短(duan)期內(nèi),A股市場(chǎng)(chang)大槩(gài)率維(wéi)持震盪(dàng)(dang)行情(qing),重點(diǎn)把握(wo)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來(lái)看,外(wai)部不確(què)定(ding)性加大仍將(jiang)昰(shì)基本麵(miàn)麵臨(lín)的一大挑戰(zhàn),但在(zai)政筴持續(xù)(xu)髮力下,國(guó)內經(jīng)濟(jì)(ji)有朢(wàng)(wang)展(zhan)現(xiàn)較(jiào)強(qiáng)韌(rèn)(ren)性。
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