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维持年度(du)策略观点:牛市上半(ban)场金(jin)融再通胀,红(hong)利底仓+小盘成长哑铃配置。我们继续维持年度策略《再通胀牛市》看法,牛市上(shang)半场(chang)是金融再通胀,权益资(zi)产在流动性宽松环境下估值(zhi)抬升,资产价(jia)格企稳(wen)对扭转通缩(suo)预期至关重要(yao),打破“资产(chan)缩水-债务压力-消(xiao)费(fei)收缩“的恶性循环(huan)。下半场是实物再(zai)通胀,实(shi)际利(li)率下行(xing)与资产价格上行**借贷需求,资金(jin)通过信贷渠道从淤积的金融市场进入实体经济(ji)。当前仍处牛市上半场的金融再通胀,剩余流动性宽松助力小(xiao)盘成长弹性释放,同时通胀尚(shang)未回归,红利资产凭借稳(wen)定(ding)的自由现金流创造和分红能力(li)占(zhan)优。牛市上下半场的切换重点在于通胀和EPS的回归,在(zai)观测到PPI的(de)显著修复之(zhi)前,仍维持(chi)红利底仓+小盘成(cheng)长的哑铃型配置思路。中国电影站在重启路口 王长田呼吁“调整行业利益分配格局”|直击上影节
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