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2025-06-28
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4、交易热度:今年以来(lai)更多资金选(xuan)择南下流入港股市场。AH股(gu)溢价指数与A股成(cheng)交(jiao)热度相关性较强(qiang),当(dang)A股(gu)成交热度提升,A股表现较港股更优,AH股溢价指数抬升(sheng),反之下降。背后原(yuan)因是由于A、H股(gu)投资者(zhe)结构差异,A股散户(hu)投资者占比(bi)更(geng)高,因此当市场风险偏好提升时,散户资金加速入场,高换手特性放大成交(jiao),推动A股上涨。今(jin)年以来(lai)A股交(jiao)易热度有所下滑(hua),A股日均成(cheng)交额(e)从1-2月(yue)1.5万亿(yi)降至5-6月(yue)1.2万亿,日均换手(shou)率从(cong)1.8-1.9%降至1.3-1.4%。交易热度的下滑显(xian)示出当前A股缺乏交易主线,赚钱效应偏弱,市(shi)场风险偏不强,而(er)港股凭(ping)借低估值和(he)业绩优势(shi)吸引大量(liang)南下(xia)资金。本轮南向资金流入始于2024年10月,春节后开始加速,呈现出规(gui)模大、速度(du)快的现象,截至6/13,今(jin)年南下资(zi)金净流(liu)入6386亿元,接近去年全年的7440亿元(yuan),日均净流入61亿元,去年全年日均净流(liu)入仅(jin)30亿元,南下资金买入额占港股成交(jiao)比例(li)30%,较去(qu)年24%显著(zhu)提升。
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