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2025-06-27

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   亚洲国产美女精品久久久久 1)中东地缘局(ju)势扰动风险偏好,但(dan)影响A股的(de)核心因素仍在于自身的(de)结构。本周五A股、港股指数普(pu)遍回调,避险(xian)情(qing)绪推(tui)升能源、贵金属、军工上涨,但中东局势对国内而言更多是情绪上的短期(qi)冲击,影响A股的核心(xin)因素还是自(zi)身结构问题。从风险溢价来看,在中美谈判利好预期下,本周沪深300风险(xian)溢价一度回落至6.1%附近,为今年4月以来的最低水平(ping)。关税对市场情(qing)绪的冲击修复后,风险溢价进一步下行还需要经济基本面或增量政策的持续(xu)发力;结构(gou)上来看,前期活跃的新消费(fei)、创新药等主题的成交占比持续提(ti)升后(hou),细分(fen)赛道快速轮动,部分(fen)获利盘存在止(zhi)盈需求。灰熊魔术交易下跌中的回落:美元走强👘,外资流出,高外资持股占比的港股较A股跌幅更深🌽🥒,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下跌的行情中收敛有两次典型案例🍌,分别为23年和24年5-8月😠👘🍇🍏。背后原因类似,均为强美元之下🥿🤬,外资加速流出中国资产,而外资占比更高的港股相比A股受影响更大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国内经济下行压力加大👄👙,外资加速流出🥦👛💖👝,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大😻,23年恒生指数下跌-13.8%,万得全A -5.2%🍒,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀持续高位,美联储不断推迟降息时间,“higher for longer”预期下美元指数和美债利率持续高位🍍🥭👝🌽,外资也在24年5-8月加速流出中国权益市场,港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万得全A -10%🥥🧄,AH溢价指数从133升至151🥑。当前来看,美元短期走强概率不大,若三季度美丽大法案提高美国债务上限落地,预计将在未来10年增加3.3万亿美元的美国债务,这意味着美国公共债务与GDP之比将从2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及美国财政部回补TGA账户需求🥑🍆🤍,可能出现美债大幅增发的情况👄,市场对美国债务风险的担忧可能引发美元进一步走弱🧄👞🎒💔。
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