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2025-06-28

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   国产精品亚洲专区在线观看3、投资(zi)者结构:港股(gu)机(ji)构投资者占比更高,外资占(zhan)比更高,美国(guo)债(zhai)务风(feng)险扰动(dong),美元走弱,外资寻求中(zhong)国资产(chan)配置,港股较A股率先(xian)受益(yi)。截至2024Q4,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资(zi)者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所(suo)披露的最新(xin)数据,2020年(nian)港股机构(gou)投资者(zhe)占比(bi)(除(chu)做市(shi)商)达(da)57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资者占比(bi)5%,外(wai)资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股(gu)更易受海外影响,历史上看AH溢价指(zhi)数与美元走势高度相同,美元走弱时(shi)A股相(xiang)对港股溢(yi)价下行,主因国际资本寻求中国资(zi)产配置(zhi),港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管(guan)制,监管规则与国际接轨,外资进(jin)入港股市场更便(bian)利,因此在外资(zi)加(jia)速流入(ru)中国权(quan)益市场(chang)时,港股往往较(jiao)A股更为受益。今年以(yi)来市场对美(mei)国债(zhai)务风险担(dan)忧持(chi)续(xu)升温,尤其在特朗普公布对(dui)等关税(shui)后美元资产(chan)遭受大幅抛售和价格下跌,东(dong)稳西荡(dang)下外资加速(su)流入中国(guo)市场,港股凭(ping)借(jie)低估值、业绩改善、更开放的金融体制(zhi)率先(xian)受益。从个股层面(mian)来看,同时在(zai)A、H上(shang)市的企业,外资机(ji)构持股(gu)占比越高,AH股溢(yi)价率(lv)越低(图(tu)表13)。典(dian)型如(ru)家电行(xing)业中(zhong),美的集团外资持股占比68%(由于无(wu)法获取准确数(shu)据,这里以国际中介机构持股比例估算(suan)),AH股溢价(jia)率仅6%,而海信家电(dian)外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也(ye)更高达到(dao)18%。。
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