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2025-06-28
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美國(guó)需求(qiu)麵(miàn)臨(lín)不確(què)(que)定性(xing)，關(guān)稅(shuì)風(fēng)險(xiǎn)或逐步體(tǐ)現(xiàn)。根據(jù)美國密(mi)歇根大學(xué)數(shù)據(ju)，2025年以來(lái)消費(fèi)者信心指數正在持續(xù)(xu)走低，疊(dié)加部分(fen)品牌已陸(lù)續(xu)宣佈(bù)鍼(zhēn)對(duì)美國銷(xiāo)售的産(chǎn)品採(cǎi)取重新定價(jià)筴(cè)畧(lüè)以應(yīng)對關(guan)稅的影響(xiǎng)，我們(men)認(rèn)爲(wèi)居(ju)民消費(fei)需求在2H25或存在一定放緩(huǎn)壓(yā)力。此外(wai)，部分品牌已開(kāi)始提前在關稅緩衝(chōng)期內(nèi)引入新的庫(kù)存，而從(cóng)1Q25各品牌業(yè)績(jī)會(huì)的反饋(kuì)來看，新(xin)定價(jia)筴畧的執(zhi)行(xing)或存在一定的滯后(hou)，我們預(yù)(yu)計(jì)或對(dui)2025年毛利率産生一(yi)定影響，1Q25業績會主要上市(shi)公司對于2025年指引較(jiào)爲謹(jǐn)慎。俄土外长就中东局势通话 一致认为应防止暴力升级
美国需求面临不确定(ding)性，关税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数据，2025年以(yi)来消费者信心指数正在持续走低，叠(die)加部分品牌已陆续宣布针(zhen)对美国销售的产品采(cai)取重新定价策略以应对关税的影响，我们认为居民消费需求在2H25或存在一定放缓压力。此外，部分品牌已开始提(ti)前(qian)在关税缓冲期内引入新的库存(cun)，而从1Q25各品牌业绩会的反馈来看，新定(ding)价策略的执行或存在一定的滞后，我们预计或对2025年(nian)毛利率产生(sheng)一定影响，1Q25业(ye)绩会(hui)主要上(shang)市公司(si)对于2025年指引较为谨慎(shen)。
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