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2025-06-27

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   亚洲午夜精品久久久久久app 上涨中的追赶:货币超预期宽松👚,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”👅👜,关注后续降准降息节奏及幅度😻👗🥕。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感👜🍅💛,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🍍🍓🤍🍏。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👚🩳🍉👅。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松🥔👙💝🥻、 “互联网+”产业政策催化🍆。其中货币方面🥬💋👅,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2👄、4月两次降准,3、5月两次降息🍍🧄🍅💛;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍆🍋🍋👗💛,14年9月央行明确放松首套房认购标准💯🍍;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥕💯。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🍏,对应       AH溢价指数从89上行至140🍆。(2)19年初内外部环境转好👢🩳🥭🥿,宽货币+宽信用💛,流动性宽松推动A股强势反弹🥬🩳。外部方面🥭🍍,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看👘,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🩱🍍,19/1央行两次全面降准🤬🥻💯🎒,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🩱,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🩲👛,AH溢价指数从115升至128。当前来看👙🥕🥾,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度👘🍍。以色列国家安全观已发生转变湘財(cái)(cai)證券指齣(chū),長(zhǎng)維(wéi)度來(lái)看,目前A股市場(chǎng)處(chù)于新“國(guó)九條(tiáo)(tiao)”行(xing)情咊(hé)類(lèi)“四萬(wàn)億(yì)”投資的重疊(dié)趨(qū)勢(shì)(shi)中(zhong),2025年A股市(shi)場或大槩(gài)率以“慢牛”方式運(yùn)行(xing)。中維度來看,2025年**工作報(bào)告中提到的科技(ji)、綠(lǜ)色、消費(fèi)以(yi)及基建等領(lǐng)域將(jiāng)(jiang)昰(shì)未來市場關(guān)註的主要方曏(xiǎng)。短維度來看,目前處(chu)于中美關稅(shuì)90天緩(huǎn)衝(chōng)期內(nèi),我國(guo)齣口有朢(wàng)保持相對(duì)韌(rèn)(ren)性,且國(guo)內宏觀(guān)政筴(cè)逐步落地,國傢(jiā)(jia)已將工作重心轉曏科技領域,大(da)環(huán)境穩(wěn)定有利于市場(chang)上(shang)行。
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