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在(zai)“电(dian)风扇(shan)”式的轮动行情中,把握高切低节奏是获取超额(e)收益的关键,而当前创新药、新消费等热门主题可能已经阶段性见顶。以(yi)创新药(yao)为例,近期板块的走强固然存在强(qiang)基(ji)本面因素支撑,但(dan)也不乏资金面驱动——部分欠配创新药的资金产(chan)生(sheng)踏空焦虑,“FOMO”情绪成为行情阶段性加速的重要力(li)量,板块演绎也从最初(chu)的核心标的(de)上(shang)涨到低位挖掘(jue)/后排套利标的普(pu)涨,呈现出阶段性见顶的信号。中长期维度来看,我们依然看好低利率环(huan)境下创新药BD出海进入商业收(shou)获期,板块中枢上移,基本面优(you)质的创新药标的将获得显著超额(e)。但对于重视时间成本的投(tou)资者而言,在短期(qi)波动(dong)思维下,板(ban)块的容错率随着交易拥挤度提升开始下(xia)降,在(zai)“守住胜利(li)果实”的心态下(xia),部分资金(jin)逐渐选择止盈。同(tong)时,新消(xiao)费板块的成交额占比也从高(gao)位回落,表明资金开始流出,选择性价比更高的方向。从近期算力通信、传媒修复、AI端侧开始活(huo)跃等现象亦能够看出,部分资金已经有意愿进(jin)行高切低。
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