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2025-06-29
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鉴于喜力啤酒(jiu)需求强劲,建银国际预计华(hua)润(run)啤酒(jiu)将考虑扩大其在(zai)福建的喜力啤酒产能(neng)。尽管如此,尽(jin)管拟议(yi)增加资本支出,但该行相信,在稳健的经营现金流的支持下,该公司(si)将继(ji)续提高其股息支付率至约(yue)60%(目前为52%)。
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久久亚洲人成国产精品上(shang)涨中的追赶:货币超预期宽松(song),A股在上(shang)涨中较港股弹性更大(da),当前货币“小(xiao)步快(kuai)跑”,关注后续降准降息节奏及(ji)幅度。由于A股较港股散户投资者占比(bi)更高,因此对流动性和资金变化更为敏感(gan),AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽(kuan)松(song)区间,分别为(wei)14-15年和19年。(1)14-15年AH溢(yi)价收(shou)敛(lian)主要来自政策催化下A股(gu)走强。A股经历13年TMT牛市后(hou),14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后(hou)的收敛主要来自政(zheng)策(ce)催化,包括货币宽松、地产放松、 “互(hu)联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央(yang)行意外降息开启牛市(shi)行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降(jiang)准,3、5月两次降息(xi);地产方面(mian),14年6月开始(shi)地方(fang)陆续放松限(xian)购政(zheng)策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确(que)将制定(ding)“互联网+”行动计划列(lie)为全年工(gong)作重点。一系列政策催化下A股(gu)持续(xu)上涨,14/7-15/6万得全A涨超(chao)200%,同期(qi)恒生(sheng)指数涨幅仅18%,对(dui)应 AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境(jing)转好,宽货币+宽信用,流(liu)动(dong)性宽松推动A股强势反弹。外部方(fang)面,得益于18/12中美两国(guo)领导人在G20的会面,进入(ru)2019年,中美贸(mao)易摩擦进入缓和阶段;内部来看(kan),18/11民企座谈会(hui)的召开稳定了企业家信(xin)心,推(tui)动了宽货币向宽信用(yong)的传导,19/1央行两次全面降准,累计(ji)下调(diao)金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央(yang)行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大(da)涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至(zhi)128。当前来看,要(yao)出现上涨中的(de)收(shou)敛(lian)需观测到货币宽松加(jia)码(ma),今年以来货(huo)币(bi)政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松(song)的持续性,即(ji)降准降息的(de)节奏和力度。。
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