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今年1月在国新办新闻发布会上🥒😠,证监会主席吴清介绍💕🍑💕,六部委印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》进一步提出公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核💟🥕🥕,大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重,细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。从境内外实践经验来看,这也有利于改善各类中长期资金投资回报,实现共赢。
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国产成人综合精品一区上涨中的追赶:货币超预期宽松💖🥬🍊,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年🍓🍆。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🍍👅,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🥕💘💘、地产放松👚、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面😻👝🥔,14/11央行意外降息开启牛市行情后🩳,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行2👝🍉🍒🌽、4月两次降准💟,3、5月两次降息🍄🍌;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策💝💌,14年9月央行明确放松首套房认购标准🥭🍍🥦🥔💖;产业政策方面🩱🧄,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%👛🥔,同期恒生指数涨幅仅18%,对应 AH溢价指数从89上行至140💞😈。(2)19年初内外部环境转好🍒🍊,宽货币+宽信用🥝,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面👘💕,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🤬💓,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🍋👗👛,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🍋💋,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🍊😠👡,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥔👡,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%😡🍆,恒生指数20%🥬,AH溢价指数从115升至128。当前来看👢🎒,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍈💗💛🥾,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💝💘🍄💟,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。。
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