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2025-06-28
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美國(guó)需求麵(miàn)臨(lín)不(bu)確(què)定性(xing)，關(guān)(guan)稅(shuì)(shui)風(fēng)險(xiǎn)或逐(zhu)步體(tǐ)現(xiàn)(xian)。根據(jù)美國密歇根大學(xué)數(shù)(shu)據，2025年(nian)以來(lái)消費(fèi)者信心指數正在持續(xù)走(zou)低，疊(dié)加部分品牌已陸(lù)續宣佈(bù)鍼(zhēn)對(duì)美國銷(xiāo)售(shou)的産(chǎn)品採(cǎi)取重(zhong)新定價(jià)筴(cè)畧(lüè)(lve)以應(yīng)對關稅的影響(xiǎng)，我們(men)認(rèn)(ren)爲(wèi)居民消費需求在2H25或存在一(yi)定放緩(huǎn)壓(yā)力。此外，部分(fen)品牌已開(kāi)始提前在關稅緩衝(chōng)(chong)期內(nèi)(nei)引入新的庫(kù)存，而從(cóng)1Q25各品牌業(yè)績(jī)會(huì)的反饋(kuì)來看，新定(ding)價筴畧的執行或存在一定的(de)滯后，我們預(yù)計(jì)或對2025年毛利率産生一定影響，1Q25業(ye)績會主要上市(shi)公司對于2025年指引較(jiào)爲謹(jǐn)慎。浙江152条航线因大风已停航108条
美(mei)国需(xu)求面临不(bu)确(que)定(ding)性，关税(shui)风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数据，2025年(nian)以(yi)来消(xiao)费者信心指数正在持续走低，叠加部分品牌已陆续宣(xuan)布针对美国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响，我们认为居民消费(fei)需求在2H25或存在一定放缓压力。此外，部分(fen)品牌已开(kai)始提(ti)前(qian)在关税缓冲期内引(yin)入新的(de)库存(cun)，而从1Q25各品牌业绩会的反(fan)馈来看，新定价策略的执行或(huo)存在一定的滞后(hou)，我们预计(ji)或对2025年毛利率产生一定影响，1Q25业绩会主要上市公司对于2025年指引较为谨慎。
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