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2025-06-28

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   国产欧美日韩综合精品久久一区3、投资者结构(gou):港股机构投资者占(zhan)比更高,外(wai)资占比更高,美国债务风险扰(rao)动,美元走弱,外资寻求(qiu)中国资(zi)产配置,港(gang)股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投(tou)资者结构中散户(hu)占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外资占比5.8%。相比之下港股(gu)机构(gou)化程(cheng)度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投(tou)资者占(zhan)比(除(chu)做市(shi)商)达57%,其中海外机构投资(zi)者占比36%,海外(wai)个人(ren)投资者(zhe)占比5%,外资占(zhan)比超(chao)40%。高外资占比(bi)也导致港股相比A股更(geng)易受海(hai)外影响,历史上看AH溢价(jia)指数与美元走势高度相同(tong),美(mei)元走弱时A股相对港(gang)股(gu)溢价下行,主因国际资本寻求中国(guo)资产配置,港股相比A股制度更为(wei)开放和便捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外(wai)资进(jin)入港(gang)股市场更便利(li),因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往(wang)往较A股(gu)更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温,尤其在特朗(lang)普公布对等(deng)关税(shui)后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国(guo)市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益(yi)。从个股层面来看,同时在A、H上市的(de)企业,外资(zi)机(ji)构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比(bi)68%(由(you)于无(wu)法获取准确数据,这里以国际中介机构持股比例估算(suan)),AH股溢价率仅6%,而海信家电外(wai)资持股比例偏低25%,AH股(gu)溢价率也更高达(da)到18%。。
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