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午夜无码久久不卡上涨中的追赶:货币超预期宽松💘,A股在上涨中较港股弹性更大👅💓🍄💕,当前货币“小步快跑”🥻🍆💘,关注后续降准降息节奏及幅度🥝。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🍎,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥝,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🩰。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松🍇、地产放松🍎🥝🍌🍉、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面😠😈🍌,14/11央行意外降息开启牛市行情后🧡🍎👗,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥑😠💗,央行2、4月两次降准,3🍏、5月两次降息💟💌🩲👅😻;地产方面👄💕🩲😠,14年6月开始地方陆续放松限购政策🥬👢💖,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%🥭👘🍊👄,对应 AH溢价指数从89上行至140🍉🥝🧄🎒💛。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用🥬,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🤬,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍋💞🍓😻💗,进入2019年👠😡👛👞,中美贸易摩擦进入缓和阶段🥑;内部来看😠💋🍒👚🩳,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🍉🍒💟🥬,19/1央行两次全面降准👿👿,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15😠🩰🍌🍈,央行公布的1月社融新增4.64万亿元😠,大幅超出市场预期🧄🍉,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128👘🧅。当前来看👠💯😠🍍,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🥝🍍💝,即降准降息的节奏和力度🥕👗👚👘。。
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