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久久精品呦女 据财联社报道💌👢💖👄💟,近日💋🍎,高盛首席中国股票策略师刘劲津发布名为《中国民营企业的回归:潮流已经逆转》的研究报告。刘劲津指出😻💓🥻,在各种宏观、政策和微观因素驱动下🥒🍈🩰🥔,中国民营企业的中期投资前景正在改善😻。波尔正式退役 1、基本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周期,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥬,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累😡👿🍉👙🍏,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%🎒、医药6%)👅,制造业(汽车5%🧄💯、电子5%🍎🩳😡、电力设备4%)等🩳🍉,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下🥭👞🥑💕,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网👗💔💖🍎👞、信息服务等细分领域🧅🍑,包括腾讯👡🍄💔👙💝、网易🥬🍋🎒、美团等互联网巨头🥿🍎🥭,消费👚、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥝💋。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%👛,全部港股从-3%升至12%🩱🍊🍏,二者增速差从8pct降至-6pct。
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