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2025-06-27

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   精品久久久久久久久无忧传媒 上涨中的追赶:货币超预期宽松(song),A股在上涨中较港(gang)股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息(xi)节奏及幅(fu)度。由于A股较港股散户(hu)投资(zi)者占(zhan)比更高,因此对流动性和资(zi)金(jin)变化更为敏感,AH溢价在上涨行(xing)情(qing)中收敛(lian)均发生(sheng)在货(huo)币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主(zhu)要(yao)来自政策(ce)催化下A股走强。A股(gu)经历13年TMT牛(niu)市后,14年回调盘整,AH溢(yi)价指(zhi)数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来(lai)自政策催化,包括货币宽松、地(di)产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方(fang)面,14/11央行意外降息开(kai)启牛市行情后,15年上半年货币宽松力(li)度进一(yi)步(bu)增大,央(yang)行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政(zheng)策,14年9月央行明确(que)放松首(shou)套房(fang)认购标准;产(chan)业政策方(fang)面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网(wang)+”行动计划列为全年工作重点(dian)。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生(sheng)指数(shu)涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转(zhuan)好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动(dong)A股强(qiang)势反弹。外部方面,得益于18/12中美(mei)两国领导(dao)人在G20的会面,进入2019年(nian),中(zhong)美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来(lai)看,18/11民(min)企座谈会的召开稳定了(le)企业家信心,推(tui)动了(le)宽货(huo)币向宽信用的传(chuan)导,19/1央行两次(ci)全面降准,累(lei)计下调金融机构(gou)存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月(yue)社融新(xin)增4.64万亿元,大(da)幅超(chao)出(chu)市场预期,带动A股迎来春季(ji)躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需(xu)观测到货币宽松加码,今年以(yi)来货币政策节奏上呈现“小(xiao)步快跑(pao)”模式,后续要关注货币宽松的(de)持(chi)续性,即降准降息的节奏和力度。杭州一泡泡玛特新店开业2小时就关闭,商场:顾客蜂拥而至十分疯狂,不知哪些是黄牛Blue Line Futures 首席市场策略师菲尔・斯特赖布尔(Phil Streible)表示:“每当地缘政治冲突升级,投资者就会转向黄金等避险资产🍒👠。” 据他称,投资者可能还会扩大投资范围🥦👙💖🩰,转向白银。
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