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2025-06-28

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   国产精品久久久久久久免费3、投(tou)资者结构:港股机构投资者(zhe)占(zhan)比更高,外资占比更高,美国债务风险(xian)扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股投资者结构中散户(hu)占比66.7%,机(ji)构投资者占比1/3左右(you),其(qi)中外(wai)资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披(pi)露的最新数据,2020年港股机(ji)构投(tou)资者占比(bi)(除做市商)达57%,其中海外机构投资者占比36%,海外个人投资(zi)者占(zhan)比5%,外资(zi)占(zhan)比(bi)超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受(shou)海外影响,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同,美元走弱时A股相对港(gang)股溢价下行,主因国(guo)际资本寻求(qiu)中(zhong)国资产配置,港股相比A股制(zhi)度更为开放和便捷,由于没有外(wai)汇(hui)管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场(chang)更便利,因此在外(wai)资加速流入中国权益市(shi)场时,港股往往较A股更为受益。今年以(yi)来市场对美国债务风(feng)险担忧持续升温,尤其在特朗普公布对等关税(shui)后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌(die),东稳西荡下外资加速流(liu)入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善(shan)、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A、H上市的企业,外资机(ji)构持(chi)股(gu)占比越高,AH股溢(yi)价率越低(图(tu)表13)。典型如家电行业(ye)中(zhong),美的集(ji)团外资持股占(zhan)比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中(zhong)介机(ji)构持股(gu)比例估算(suan)),AH股溢价(jia)率仅6%,而海信(xin)家电(dian)外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。。
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