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黑色午夜
2025-06-28
黑色午夜
3、投资者结构：港股机构投资(zi)者占比更高(gao)，外资占比更高，美国债(zhai)务风险扰动，美元走弱，外资寻求中国(guo)资产配置，港股(gu)较A股率先(xian)受益。截(jie)至2024Q4，A股投资者结构中散户占比66.7%，机构投资(zi)者占比1/3左右，其(qi)中外资占比5.8%。相比之下港股机(ji)构化程度(du)更深(shen)，根据港(gang)交所披露的最新数据，2020年港股机构投资者占比（除做市商(shang)）达57%，其中海外机构投资者占比36%，海外个人投资者占比(bi)5%，外资占(zhan)比超40%。高外资占比也(ye)导致港股相比A股更易受海(hai)外影响，历史上看AH溢价指数与(yu)美元走势高度(du)相同，美(mei)元走(zou)弱时A股相对港股溢价下行，主因(yin)国际资本寻求中国资产配置，港股相比A股制度更为开放和便捷，由于没有外汇管制(zhi)，监管规则与国际(ji)接轨，外资(zi)进入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益。今年以来市(shi)场对美国债务风险担忧持续升温，尤其在特朗普公布对等关(guan)税后美元资产遭受大幅抛售(shou)和价格下跌，东稳(wen)西荡下外资(zi)加(jia)速流入中国(guo)市场，港股凭借低估值、业绩改善、更(geng)开放的金融体制率先受益(yi)。从个(ge)股层面来(lai)看，同时在A、H上市的企业，外资(zi)机构持股占比越高，AH股溢价率越低（图表13）。典型如家电行业(ye)中，美的集(ji)团外(wai)资持股占比68%（由于无法获取准(zhun)确(que)数(shu)据，这里以国际中介机构持股(gu)比例估算），AH股溢价率仅6%，而海信家电外资(zi)持股比例偏低25%，AH股溢价率也(ye)更高达到18%。首次参加海峡论坛，***笑了
3、投资者结构：港股机构投(tou)资者占比更高，外资占比更高，美国债务风险扰动，美元走弱，外资(zi)寻(xun)求中国资产配(pei)置，港股较A股率先受益(yi)。截至2024Q4，A股投资者结构中散户占(zhan)比66.7%，机构(gou)投资者占(zhan)比1/3左右，其中外资占(zhan)比5.8%。相比之下港股(gu)机构化程度(du)更深，根据港交所披露的最新数据，2020年(nian)港(gang)股机构投资者占比（除做市(shi)商）达57%，其中海外机构投(tou)资者占比(bi)36%，海外个人投(tou)资(zi)者占比(bi)5%，外(wai)资占比超40%。高外资占比也(ye)导致港股(gu)相比(bi)A股更易受海外影(ying)响(xiang)，历史(shi)上看AH溢价指数与美元走势高(gao)度相同，美元走(zou)弱时(shi)A股相对港股溢价下行，主因(yin)国际资本(ben)寻求中国资产配置(zhi)，港股(gu)相比A股制度更为(wei)开放(fang)和便捷，由于没(mei)有外汇管制，监(jian)管规(gui)则(ze)与国际接轨，外资进(jin)入港股市场更便利，因此在外资加速流入中国权益市场时，港股往往较A股更为受益(yi)。今(jin)年(nian)以来市场对美国债务风险担忧(you)持续(xu)升(sheng)温，尤(you)其在(zai)特(te)朗普公布对等关税后美元资产遭受大(da)幅抛售和价格下跌，东(dong)稳西荡下外(wai)资(zi)加速流入(ru)中国市场，港股凭借低估值、业绩改善、更开(kai)放的金融(rong)体制率先受益。从个股层面来看，同时在A、H上市(shi)的企业，外资机构持股占比越(yue)高，AH股溢(yi)价率越低（图表13）。典型如家电行业中，美的集团外资持股占比68%（由(you)于无法获取(qu)准确(que)数据，这里(li)以国际中介(jie)机构持股比例估(gu)算），AH股(gu)溢价率仅6%，而海信(xin)家电外资持股比例偏低25%，AH股溢价率也更高达到18%。
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