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2🌽、估值:港股更便宜🍏🍍🍊,结构上汽车🥒👝、军工🧅🥒😻、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13😈👚🧡🍎,万得全A PE(ttm🍑🍄🍋😻,下同)19.3倍🍍,上证指数14.6倍🩳,沪深300 12.7倍💓🍌👙,均显著高于恒生指数10.6倍💝👜👜,对比成长板块🍊🧄💕🧅,创业板指当前PE 31倍👄,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看💔,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍😠😈🥕,处近10年12%分位🥒🧡👗🥝,同期万得全A 17.5倍、35%分位🥕,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍👄、17%分位🍈👚,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看💌🤬,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE🎒🍊👡,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)🥾、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)🩰🩲、家电(9%)👿👜🩰、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低🤍。
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