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25Q2-Q3为中枢偏高的(de)震荡市,是基准判断。这(zhe)个(ge)判断有什么下行风险?我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大(da)部分短传导链条的宏观风险,比如财政、货币、经济数据验证。当前市(shi)场主要的下(xia)行风险,只能是长传导链条(tiao)的(de)风险(xian),比如中期资(zi)产配置格局的变(bian)化。市场(chang)关注度(du)较高的是美国经济下(xia)行可能超预期,强(qiang)化(hua)全球衰退预期。这种情况(kuang)下,中国需(xu)求也可能更长时间维持低位,A股供需格局改善节点可能推后。而在中长(zhang)期中美竞争视角(jiao)下,美国经济下(xia)行压力(li)对中国资产的影响是中(zhong)性的。
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