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3、投资(zi)者结构(gou):港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美(mei)国债务风险扰(rao)动,美元(yuan)走弱,外资寻求中国资产配置(zhi),港股较A股(gu)率先受(shou)益。截至2024Q4,A股投(tou)资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中(zhong)外资占比5.8%。相比之下港股机构(gou)化(hua)程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年(nian)港股机(ji)构投资者占比(除做市商)达57%,其中海外机构投(tou)资者占比(bi)36%,海外个人投资者(zhe)占比(bi)5%,外资占比超40%。高外(wai)资占比也导致港股(gu)相比(bi)A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与(yu)美元走势高度相(xiang)同,美(mei)元走弱时A股相对港股溢价下行,主因(yin)国际资本寻求中国资产配(pei)置,港股相比A股制度更(geng)为开放和便捷(jie),由于没(mei)有外汇管制,监管规则与国际接轨,外(wai)资进入港股(gu)市场更便利,因此在外资加速流入中国权益(yi)市场时,港股往往较A股更(geng)为受益。今年(nian)以来市场(chang)对美国债务风险担(dan)忧持续升温(wen),尤(you)其(qi)在特朗普公布对等关税后(hou)美元资产遭受大幅抛售和价格(ge)下跌,东稳西(xi)荡下(xia)外资加速流入中(zhong)国市场,港股凭借低估值、业绩改善(shan)、更开放的金融体制率先受益。从(cong)个股层面(mian)来看,同时(shi)在A、H上市的企业,外资机构(gou)持股占(zhan)比越高,AH股溢价率(lv)越低(图表13)。典型如家电行业中,美的(de)集(ji)团外资持股占比68%(由于无法获(huo)取准确数据,这(zhe)里以(yi)国际中介机构持股比例(li)估算),AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%。18岁姑娘射击世界杯两破世界纪录
3、投资者结构:港股机构投资者占比更高,外资占比更高,美国债务风险扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益🍉🍑。截至2024Q4😈🍋💯🍇🍑,A股投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右💟👗💖,其中外资占比5.8%。相比之下港股机构化程度更深,根据港交所披露的最新数据,2020年港股机构投资者占比(除做市商)达57%🍊,其中海外机构投资者占比36%💔🥝,海外个人投资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也导致港股相比A股更易受海外影响💌,历史上看AH溢价指数与美元走势高度相同🥬🧄,美元走弱时A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻求中国资产配置🧄💞🧄💌🍏,港股相比A股制度更为开放和便捷,由于没有外汇管制💞💟,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利🥥😠,因此在外资加速流入中国权益市场时,港股往往较A股更为受益💘😈。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升温💋🩲🥑💞😠,尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速流入中国市场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融体制率先受益。从个股层面来看,同时在A👿🧄、H上市的企业🍈🥑😠,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图表13)👞🩲🍍🤍。典型如家电行业中👡,美的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据👄,这里以国际中介机构持股比例估算)🩲🥬🩲,AH股溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价率也更高达到18%🍈🍒💛。
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