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行业配置:维持哑铃配置思路,红(hong)利底仓(cang)+小盘成长。红利(li)方面,在通胀尚未回归(gui),价格低位运行的(de)背景下,前端的收入和利润难以保证(zheng),但自(zi)由现金流充沛的企业,既可(ke)以延续其分红表现(xian),也可以通过自由现金流积累转化为新(xin)增的资本(ben)开(kai)支,获(huo)得ROE的抬升,享受更多成长(zhang)性。具体方向提供三个视角:①稳(wen)定视角下,关注(zhu)盈利和分红稳健的(de)银行;受益于长久期价值和改革(ge)红利推升估值弹性的港口、公路(lu);补贴(tie)政策推动下,兼具高股(gu)息+内销经营(ying)基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下,关注受去库存和需求复苏支撑的工(gong)业金属;预(yu)期走出底部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻(gong)弹性视角下,关注存量项目进(jin)入(ru)收获(huo)期,自由(you)现金流释(shi)放加速的电信运营商。小盘成(cheng)长(zhang)方(fang)面,货币宽松扩张剩(sheng)余流(liu)动性,小盘成长(zhang)行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(liang)(剔除股(gu)权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上(shang)行至1.8%。叠加(jia)央行优(you)化两(liang)项支持资本(ben)市场的货币政(zheng)策工具、支持中央汇金公(gong)司发挥(hui)好类“平准基金(jin)”两项(xiang)政策支持股市流动性,当下的小盘成长行情或将进(jin)一步加强,而本身弹性更大(da)的北交(jiao)所(涨(zhang)停限制30%,下同(tong))和科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大的优势。行(xing)业关注自主可控,包括电子(算(suan)力、半导体(ti)设备、芯片)、信息(xi)化(数据库、操(cao)作系统)、能源化工(新疆(jiang)煤化工+新材料)、通信(算力服务+卫星通信)。25名学者被集中通报批评
行(xing)业配(pei)置(zhi):维持哑铃配置思路(lu),红利底仓+小(xiao)盘成长。红利方面,在通胀尚未回归(gui),价格低位运行的背景下,前端的收入和利润(run)难以保证,但自由现金流充沛的企业,既可以延续其分红表现,也可(ke)以通过自由现(xian)金流积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长(zhang)性。具体方向提供三个视(shi)角:①稳定视角下,关注盈利(li)和分红稳健的银行;受益于长久期价值和改革红(hong)利推(tui)升估值弹(dan)性(xing)的港口、公路(lu);补(bu)贴政策推动下,兼具高股息+内销经(jing)营基本(ben)面(mian)延续改善的白电龙头。②改善视角下,关(guan)注受去库存和需求复苏支撑的工业金属;预期走(zou)出底部,高分红保(bao)障+经营(ying)稳健的白酒。③进攻弹性视(shi)角下,关注存量项目进入收获期,自由现金流释放(fang)加速的电信(xin)运营商。小盘成长方面,货币宽松扩(kuo)张剩余(yu)流动性,小(xiao)盘成长行情或将进(jin)一步加强(qiang),24/6剩余流(liu)动性(M2同比-社融存量(剔除(chu)股权融(rong)资和**债券(quan))同比)触底-0.55%以来持(chi)续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支(zhi)持资本市场的(de)货(huo)币政策工(gong)具、支持中央汇金公司发挥好类“平准基(ji)金”两(liang)项政策支持股市流动性,当(dang)下的(de)小盘成长行情(qing)或(huo)将进(jin)一步加强,而本身弹性更大的(de)北交(jiao)所(涨停限制30%,下(xia)同)和(he)科创板(20%),相比主板(10%)或表现出更大(da)的优势。行业(ye)关注(zhu)自主可控,包括(kuo)电子(算力、半导体设备、芯片)、信息化(hua)(数据库、操作系统)、能源化工(新疆煤化工+新材料(liao))、通信(算力服务+卫星(xing)通信)。
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