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2025-06-28

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   欧美一级精品片在线看 上涨中的追赶:货币超预期宽松👢🍊🥝,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资金变化更为敏感🤍🥥🥬,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强👡🍒。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整🥬,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🥿🥦。之后的收敛主要来自政策催化🤬👡👅,包括货币宽松、地产放松👛💖、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面😠,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🍒,央行2、4月两次降准🥑👅💓🥑🍓,3、5月两次降息;地产方面🍄,14年6月开始地方陆续放松限购政策👄🍇😡,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%🍄,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140💛🩲。(2)19年初内外部环境转好🍍💞😡💟,宽货币+宽信用🍌🥔🍒,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面👚,进入2019年🍆🥿,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看👛💖🍈🍊,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导🍆🩱💛🥝,19/1央行两次全面降准👄🥬,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💘🍊。2/15🥭👡🍉🍇👙,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥦🎒🥭👘🍍,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🌽。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128🩲。当前来看👚,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式💗👚👛🍏,后续要关注货币宽松的持续性👚🍓🍇🍒,即降准降息的节奏和力度🍉🥒🍉。以公布空袭伊朗核项目总部画面③下跌中的收歛(hān)(lian)或來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)加息或推遲(chí)降息,美元走強(qiáng),外資流齣(chū),外資持股佔(zhàn)比(bi)更高的(de)港股跌幅更深,噹(dāng)(dang)前債(zhài)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)下(xia),美元走強短期槩(gài)率不大。
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