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2025-06-28
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2025年上半年,虽然政策不确(que)定性有明显升高(gao),但全球经济整体(ti)平稳运行,除美联储外的其他主要央行持续降息。我们认为下半年,美国和非(fei)美地区的经济动能将走(zou)向收敛,主要受(shou)美国经济放缓的推动。非美地区因货币政策(ce)相对宽松,产出缺口(kou)仍有修复空间具备一定(ding)优(you)势,但下半年的修(xiu)复幅度面临高(gao)政策不确定性以及上半年出口和增长前置的制约(yue)。在这(zhe)个(ge)背景下(xia),下(xia)半年我们更看好非美地区的机会,对(dui)欧洲(zhou)市场保持相对乐观,提升新兴市场的权重。但我们认为区域表(biao)现的分化或小于上半年(nian),建议平衡配置。行业层面展望下半年,自(zi)下而上我们分析师对所覆(fu)盖行业(ye)的偏好依次为: 科技(通(tong)信、软(ruan)件(jian)、广告(gao)>电子>内容),工业(电力设备>自动化),金(jin)融,我们对(dui)消费以及偏消费的制造业(家电、汽车)、大宗原(yuan)材料保持谨慎。伊万下课谁将执教国足?
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