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2025-06-28

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   日韩在线精品视频3、投资者结构:港股(gu)机构投资者占比更高,外资占比更高,美(mei)国债务风(feng)险(xian)扰动,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先受益。截至2024Q4,A股(gu)投资者结构中散户占比66.7%,机构投资者占比1/3左右,其中外(wai)资占比5.8%。相比(bi)之下港股机构化程度更深,根据港交所披露(lu)的最新(xin)数据,2020年港股机构投(tou)资者占比(除做(zuo)市商)达57%,其中海外机构投(tou)资者占比(bi)36%,海外个人投(tou)资者占比5%,外资占比超40%。高外资占比也(ye)导致港股相比A股更易受海外影响,历史上看AH溢价指数与美(mei)元走势高度相同,美(mei)元走弱时(shi)A股相对港股溢价下行,主因国际资本寻(xun)求中国资产配置(zhi),港股相比A股制度更为开放和便(bian)捷,由于没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入港股市场更便利,因此在外资加速流入中国(guo)权益市场时(shi),港股往(wang)往较A股更为受益。今年以来(lai)市场对美国(guo)债务(wu)风险(xian)担忧持续升温(wen),尤其在特朗普公布对等关税后美元资产遭受大幅抛售和价格(ge)下跌,东稳西荡下外资加速流入中(zhong)国市(shi)场,港股凭借低估值、业绩改善、更开放的金融(rong)体制率(lv)先受益(yi)。从个股层面来看(kan),同时在(zai)A、H上市的企业,外资机构持(chi)股占比越高,AH股溢价率越(yue)低(di)(图(tu)表13)。典型如家电行业中,美的集团外资持股占比68%(由于无法(fa)获取准(zhun)确数据,这里以(yi)国际中介机(ji)构持股比例估算),AH股溢价率仅(jin)6%,而海信家电外资持股比例偏低25%,AH股溢价(jia)率也更高达到18%。。
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