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2、估值(zhi):港股更便宜,结构上汽车、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低(di)。从估值绝对(dui)水平来看,多(duo)年来港股(gu)持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上(shang)证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指(zhi)当前PE 31倍,高于(yu)恒生科技的20倍。从(cong)相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数(shu)PE 8.7倍,处近10年12%分(fen)位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历(li)关税冲击的下(xia)跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看,取同在A、H两地上市的公司,通(tong)过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港(gang)股的估值(zhi)溢价,其中汽车(134%)、军工(gong)(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港(gang)股相对(dui)A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医(yi)药(23%)溢价较低。
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