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2025-06-27

   亚洲第一永久免费播放 网站 上涨(zhang)中的追(zhui)赶:货币超(chao)预(yu)期宽松,A股在上涨中较港(gang)股弹性更大,当(dang)前货币“小步快跑”,关(guan)注(zhu)后续降准(zhun)降息节(jie)奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高,因此对流动性和资(zi)金变化更(geng)为敏感,AH溢价在(zai)上涨行情中(zhong)收敛均发生在货币宽松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价(jia)收敛主要(yao)来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后(hou),14年回调盘整,AH溢(yi)价(jia)指数从13年(nian)高点(dian)112降至14年7月89。之后(hou)的收敛主要来自(zi)政策催化,包括(kuo)货币宽松、地产放松、 “互联(lian)网+”产业政(zheng)策催(cui)化。其中货币方面,14/11央行意外降息开(kai)启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大,央行(xing)2、4月两(liang)次降(jiang)准,3、5月两次降息;地产(chan)方面,14年6月(yue)开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放(fang)松首套房认(ren)购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明(ming)确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政(zheng)策催化(hua)下A股持续上涨,14/7-15/6万得(de)全(quan)A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上(shang)行至140。(2)19年初内外部环境(jing)转好,宽货币(bi)+宽信用,流动性宽松(song)推动A股强势反弹。外部方(fang)面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中(zhong)美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看,18/11民企(qi)座谈会的召开稳定了(le)企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15,央行公布的1月(yue)社融新增4.64万(wan)亿元,大幅超出市场预期,带(dai)动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最(zui)大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升(sheng)至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需(xu)观(guan)测到货币宽松加码(ma),今年以来(lai)货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松(song)的持续性,即降准降息的节奏和力度。Shanks替Knight澄清 上涨中的追赶:货币超预期宽松🍉,A股在上涨中较港股弹性更大🍍,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🥿🥻🤬,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🍆🎒🍆,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👡🥔。之后的收敛主要来自政策催化🥻,包括货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面👙,14/11央行意外降息开启牛市行情后👢😈,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥕🥾💖🍄,央行2、4月两次降准💓🤬,3、5月两次降息;地产方面🍆🍏,14年6月开始地方陆续放松限购政策🤬🍅😻🍌😠,14年9月央行明确放松首套房认购标准🥑👜;产业政策方面🍄👙🍒,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点👗🧅🍊。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%👛,同期恒生指数涨幅仅18%,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面🥔🍉,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥑💞,进入2019年💔,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看🎒🤍👞👅,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🍋👜🥦,推动了宽货币向宽信用的传导👛🍋🍇👠🤬,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💯🎒🥭。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元💋🍇,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情👠。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%🥬🩳,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🥭🥦🩳,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度👗👙💟。
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