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2025-06-27
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国内精品久久久久久久97牛牛 1、基(ji)本面:港股较A股业绩增速更强,A股消费+制造+周(zhou)期,港(gang)股更偏(pian)科技(ji)互(hu)联网,受价格下行(xing)的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高(gao)于(yu)全部A股的-3%,剔除(chu)金融后(hou)港股2024净利润(run)同比11.7%,同样高于全A(非金融)的(de)-13%。究其原(yuan)因(yin)我们认为(wei)A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特(te)征,从(cong)剔除金(jin)融的净利润(run)占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭(tan)6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更(geng)大(da),价格下行压缩毛利,进而影(ying)响盈利表现。相比之下,港股除金融外,行业(ye)主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒(mei)13%、通信12%),且更偏向于互联网、信(xin)息服务等细(xi)分领域,包括腾(teng)讯、网易、美团等互联网巨头(tou),消费、制造(zao)等行业占(zhan)比不高,行业属性导致(zhi)了港股业绩受价格下(xia)行的影响更小。历史上看,由(you)于A股行业结(jie)构更偏传统经济,因(yin)此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港(gang)股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅(fu)升(sheng)至5.5%,全部港股从-3%升至12%,二者增速差(cha)从8pct降至-6pct。无人机、战机、导弹齐上阵,伊以三天激战有何特点?专家解读中国保险资(zi)产管理业协(xie)会发布的《中(zhong)国保险(xian)资产(chan)管理业(ye)发展报告(2024)》显示(shi),截至2023年末(mo),保险资管公(gong)司管理系统内保(bao)险资金20.36万亿元,占比(bi)67.63%;管理第三方保(bao)险资金2.01万亿元,占比6.68%;管理银行(xing)资金4.49万亿(yi)元,占比14.92%;管理养老金2.38万亿元,占比7.90%。
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