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2025-06-28
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关(guan)注汽车(che)行业“反内卷”语境(jing)下零部件行情的持续性。6月10日起,多家(jia)头(tou)部车企宣布低供应商支付账期(qi)统(tong)一缩短到60天(tian)以内,有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年(nian)以来汽车上下游(you)环节的盈利触(chu)底后(hou)均(jun)有回(hui)暖(nuan),但竞争格局出现(xian)了较大分歧。分(fen)细分领域来看,电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出,其(qi)次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂。下游整车和中(zhong)上游零部件板块的行业集中度分(fen)歧最近一次是在2022年开始快速拉大,乘用车行业(ye)集(ji)中度趋稳并体现(xian)出安全壁(bi)垒,零部件集(ji)中度持续下(xia)滑、竞争环境进(jin)一(yi)步加剧。2024年以来乘(cheng)用车板块的(de)资本开支/折(zhe)旧(jiu)摊销一(yi)度收(shou)缩,而零(ling)部件板块的开支持续上行(xing),供需(xu)格局进一步变差。此次整(zheng)车环节向中(zhong)上游零部件的让利,对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配(pei)和供需压力,意味着积极(ji)信号,板(ban)块一度反弹,后续则要观察下半年(nian)汽车行业“反内卷”的举措落地(di),预计会逐步延续回暖态势。
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