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2025-06-27
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牛(niu)津经(jing)济研究院(yuan)全球宏观研究主管梅伊(Ben May)也在近期的研(yan)讨会上对第一(yi)财经记者表示,在储蓄率持续低迷的背(bei)景下,家(jia)庭对不确定性的(de)防御性反应可能形成恶性循(xun)环(huan),“如果(guo)家庭因此选择增加储蓄(xu),就(jiu)会减(jian)缓消费支出”,从而增加经济衰(shuai)退(tui)风险。
亚洲妇女水蜜桃aⅴ网网站 牛津经济研究院全球宏观研究主管梅伊(Ben May)也在近期的研讨会上对第一财经记者表示💌,在储蓄率持续低迷的背景下🍓💕💓,家庭对不确定性的防御性反应可能形成恶性循环🍉,“如果家庭因此选择增加储蓄,就会减缓消费支出”,从而增加经济衰退风险。郭富城宣布妻子方媛怀上三胎 1、基本面:港股较A股业绩增速更强💌🍎💯💕👞,A股消费+制造+周期💓,港股更偏科技互联网,受价格下行的影响较小🍓。近两年来港股业绩增速显著强于A股,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%🍄👞🥾,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看,2024年A股主要集中在周期(石化14%💔、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%),制造业(汽车5%、电子5%、电力设备4%)等🥥🤍,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下🍓,港股除金融外👘👠💞🥝,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%)💘🍄🍈🥻,且更偏向于互联网💘😻、信息服务等细分领域,包括腾讯、网易👅😻💝💖、美团等互联网巨头🥥,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优,典型如16Q4-19Q4🥑,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%😻🥻🤍,全部港股从-3%升至12%🍅💗🩲,二者增速差从8pct降至-6pct。
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