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2025-06-28
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行(xing)业配置:维(wei)持哑铃配置思(si)路,红利底仓+小盘成(cheng)长。红利方面(mian),在通胀尚未回归(gui),价格低位运行的背景下(xia),前端的收入和利润难(nan)以保证,但自由现金流充沛的企业,既可以延续其分红表现,也可以通过自(zi)由现金流积累转化为新增的资本(ben)开支,获(huo)得ROE的抬升,享受更多成长性(xing)。具体方向提供三个视角(jiao):①稳定(ding)视角下,关注盈利和分红稳健(jian)的银行(xing);受(shou)益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路;补贴政策推动下,兼具高股息+内销经(jing)营(ying)基(ji)本面延(yan)续改善的白(bai)电龙头。②改善视角下,关(guan)注受去库存和需求复(fu)苏支撑的工业金属;预期走出底部(bu),高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻(gong)弹(dan)性视角下,关注(zhu)存量项目进入(ru)收获期,自由现金流释放加速的电(dian)信运营(ying)商。小盘成长方面,货币(bi)宽松扩张剩余流动性,小盘成长行情或将进一步(bu)加强,24/6剩余流动(dong)性(M2同比-社融存量(剔除股(gu)权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回(hui)升(sheng),截至25/5已上行(xing)至1.8%。叠加央行优化两项支持资本(ben)市(shi)场的货币政(zheng)策工具、支持中央汇金公司发挥好(hao)类“平准基金”两项政策支持股市流动性,当下的小盘成长行情或将进一步加强(qiang),而本身弹性更大的(de)北交所(suo)(涨停限制(zhi)30%,下同)和科创板(20%),相比(bi)主板(10%)或(huo)表现出更大的(de)优势。行业关注自主可控,包括电子(算力、半导(dao)体设备、芯片)、信息化(数据库、操作系统)、能源化工(新疆煤化工+新材料)、通信(xin)(算(suan)力服务+卫星通信)。外媒称《剑星》大火归功玩家炫压抑
行业配置:维持(chi)哑铃配(pei)置思路,红利底仓+小盘成长。红利方面,在通胀尚未回归,价格低位运行(xing)的背景(jing)下,前端的收入和利(li)润难以(yi)保证,但自由现金(jin)流(liu)充(chong)沛的企业,既可以(yi)延续其分红表现,也可以通(tong)过(guo)自由现金流积(ji)累(lei)转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更(geng)多(duo)成长性。具体方向提(ti)供三个视角:①稳(wen)定视角下(xia),关注盈利和分(fen)红稳健的银行(xing);受益于长久期(qi)价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路(lu);补贴政策推动下,兼具高(gao)股息+内销经营基本面延续改善的白(bai)电龙头。②改善视角下,关(guan)注受(shou)去库存和需求(qiu)复苏支撑的(de)工(gong)业金属;预期走出底(di)部,高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进入(ru)收获期,自由现(xian)金流释放加速(su)的电信运(yun)营商(shang)。小盘成长方面,货币宽松扩张剩(sheng)余流动性,小盘(pan)成长行(xing)情(qing)或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔(ti)除股权融资和**债券)同比)触底-0.55%以来持续回升,截至(zhi)25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货(huo)币政策工具、支持中央(yang)汇金公司发挥好类“平准基金”两(liang)项政(zheng)策支持股市(shi)流动性,当下的小盘成长行情或将进一步加强,而本身弹性更大的北(bei)交(jiao)所(涨停限制(zhi)30%,下同)和科创(chuang)板(20%),相比主(zhu)板(10%)或表(biao)现出更大的优势。行业关注自主可(ke)控,包括(kuo)电子(算力、半导体设备、芯片)、信(xin)息化(数据库、操作系统)、能源化工(新疆煤化(hua)工+新材料)、通信(算力服(fu)务+卫星通(tong)信)。
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