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2025-06-29
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行业配置:维持哑铃配置思路(lu),红利底仓+小盘成(cheng)长。红利方面,在通胀(zhang)尚未回归,价格低位运行的背景下,前端的收入和利润(run)难以保证,但自由现金流充沛的企业,既可(ke)以延续其分红表现(xian),也可以通过自由(you)现(xian)金流(liu)积累转化为新增的资本开支,获得ROE的抬升,享受更多成长(zhang)性。具体方向提供三个(ge)视角:①稳(wen)定视角下,关注盈利和分(fen)红(hong)稳健的(de)银行(xing);受益于长久期价值和(he)改革红利推升估值弹性的港(gang)口、公路;补贴政策推动下,兼具高股息(xi)+内销经营(ying)基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下,关注受去库存和需求(qiu)复苏支撑的工(gong)业金属;预期走出底部(bu),高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下,关注存量项目进入收(shou)获期,自由现金流释放加(jia)速的电信(xin)运营商(shang)。小盘成长方面,货币(bi)宽松扩张剩余流动(dong)性(xing),小盘成长行情或将进一步加强,24/6剩余流动性(M2同比-社融存量(剔除股权(quan)融资和**债券)同(tong)比)触底-0.55%以来持续回升,截至25/5已上行至1.8%。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政(zheng)策工具、支持中央汇金公(gong)司发挥好类“平准基金”两项政策支持股(gu)市流动性(xing),当下的小盘成(cheng)长行情或将进一步加强,而本身弹性更大的北交所(suo)(涨停限制30%,下同(tong))和科创板(20%),相比主(zhu)板(10%)或表现出更大的优势。行业关注自(zi)主可(ke)控,包括电子(算力、半导体设备、芯片)、信息化(数据(ju)库、操作系(xi)统)、能源(yuan)化工(新疆煤化工+新材料)、通信(算力(li)服务+卫星通信)。苏超排面"杀疯了":"十三太保"家家有舰 13舰齐齐助阵
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