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亚洲高清无码在线观看分化中的收敛:通胀回归A股较港股(gu)业绩占(zhan)优,美联(lian)储降息预期影响港股表现。20年末至21年初(chu)核(he)心资产行情(qing)进入白热化,尤其港股(gu)表现更为强(qiang)势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的(de)130。而(er)在21年春节后,核心资产泡沫破灭,港股在美联储加息预期升(sheng)温的背景下持续下(xia)跌(die),恒生指数(shu)21年全(quan)年下跌(die)-14%。A股则在新(xin)能源和通胀推(tui)动的资源品行(xing)情下重启上行通道,万得全(quan)A全年(nian)上涨9%,结(jie)构上电力设备领涨,此外有色(se)金属、煤炭、化(hua)工、钢铁等周期资源品受通(tong)胀上行影响,同(tong)样涨幅居前,AH溢价指(zhi)数从130升至149。由于(yu)行业属(shu)性导(dao)致通胀环(huan)境对A股业绩影响更大,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%,全A(非金融)净利润(run)增速从20年3.4%大幅升至21年的25%,港股21年(nian)全年净利润增速21%,通胀回归带来A股相(xiang)较港股业绩的优势放(fang)大,是21年A、H行情分化(hua)的(de)重要原因之一。当前来看,关注通胀回归的节奏和幅度,若价格水平快速回升,A股业绩优势放大,有(you)望相对港股(gu)走强,但(dan)短期概率不大。此外,关(guan)注美联(lian)储(chu)降(jiang)息预期,若降息时点持续(xu)延后,海外流动性趋紧对港(gang)股冲击更大,可能(neng)出现A股涨港股跌的分(fen)化收敛。。
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