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欧美视频在线一区二区三区高清 上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当(dang)前货币“小步快跑”,关注后续降准(zhun)降息节奏及幅(fu)度。由于A股较(jiao)港股散户投资者占比更高,因此对流动性和(he)资金变(bian)化更为敏感,AH溢价在上(shang)涨行情中收敛均发生在货币宽(kuan)松区间,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收(shou)敛主要来自政策催化下A股走强(qiang)。A股经历13年TMT牛市后,14年(nian)回调盘整,AH溢价指数从(cong)13年高点112降至(zhi)14年7月89。之(zhi)后(hou)的收敛主要来自政策(ce)催化,包括(kuo)货(huo)币宽松、地产放松(song)、 “互联(lian)网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松(song)力度进一步增大(da),央(yang)行2、4月两次降准,3、5月(yue)两次降息;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业(ye)政策方面,3月两会上《**工(gong)作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列(lie)为全年工作重(zhong)点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数(shu)涨幅仅18%,对应(ying) AH溢价(jia)指数从89上行至(zhi)140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽(kuan)信用,流动性宽松推动A股强势反(fan)弹。外部方(fang)面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和(he)阶段;内部来(lai)看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机(ji)构存款准备金率1个百(bai)分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元(yuan),大幅超出(chu)市场预期,带动A股迎来春季躁动(dong)行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数(shu)20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看,要出现(xian)上涨中的收敛(lian)需观测到货币(bi)宽松加(jia)码,今年(nian)以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模(mo)式(shi),后(hou)续要关注货币宽(kuan)松(song)的持续性,即降准降息的节奏和力度。北大副教授闻新宇突发心脏病逝世联储证券指出,2024年食品饮料板块业绩(ji)实现个位数的稳健增长,但营收和归母(mu)净利润增速(su)均有放缓,显示需求下滑压力仍存。以饮料、零食(shi)子行业为(wei)代表的结构性增长仍有亮(liang)点可(ke)寻。消费**政策值得期(qi)待,食饮(yin)消费结构升(sheng)级仍具潜力。
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