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2、估值:港股(gu)更(geng)便宜,结构上汽车、军工(gong)、电力设备、电子等行业(ye)较A股估值更低。从估(gu)值绝对(dui)水平来看,多年来港(gang)股持续低(di)于A股,截至6/13,万(wan)得全A PE(ttm,下同(tong))19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成(cheng)长板块(kuai),创业板指当前PE 31倍(bei),高于恒生科技的20倍。从相对水平(ping)来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指(zhi)数PE 8.7倍,处(chu)近10年(nian)12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历(li)关税冲击的下跌后,恒生(sheng)指数PE 8.9倍、17%分位,同期(qi)万得全A 17倍、24%分位。结(jie)构上(shang)看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业(ye)PE/港股行业PE-1”衡量某一行业(ye)A股相对港股的估(gu)值(zhi)溢价,其中汽(qi)车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估(gu)值溢价更高,即港(gang)股相对A股更便(bian)宜。商贸零售(shou)(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金(jin)属(18%)、医药(23%)溢价(jia)较低。
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